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“公司销售持续下滑，整体经营形势依然十分严峻。”1月30日下午，万科A（000002.SZ）在互动平台回答投资者提问时如是表示。同日发布的2025年业绩预告印证了这一说法。

业绩预告显示，2025年全年，万科归母净利润预计亏损约820亿元，扣非后净利润预计亏损约800亿元，基本每股收益预计亏损约6.89元/股。而上年同期，上述三项指标分别为亏损494.78亿元、453.94亿元、4.17元/股，经营压力可见一斑，历史包袱颇为沉重。

对于2025年业绩亏损的原因，万科在公告中列出了四点原因。一是房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位。报告期内，房地产开发业务结算利润主要对应2023年、2024年销售的项目及2025年消化的现房和准现房库存，这些项目的地价获取成本较高，导致报告期结算毛利总额大幅减少。

二是因业务风险敞口升高，新增计提了信用减值和资产减值；三是部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损，以及部分非主业财务投资亏损；四是部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。

另据披露，万科在报告期内完成了11.7万套房子的保交房任务，其中1.6万套实现提前30天交付，约5000套实现跨年提前交付。据了解，万科2025年已完成近两年需交付量约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降。

在维持公司正常运营之外，2025年，万科还在大股东深铁集团的支持下竭力保持信用。根据公开信息显示，深铁累计向万科提供了超300亿元的股东借款，且借款条件优于市场水平，真金白银帮助万科缓解流动性压力。

不过，临近2025年末，万科还是走向了债务展期。目前，万科旗下三笔境内债推进了展期工作，涉及本金共计约68亿元。但接下来，万科将在今年7月30日之前面临7笔到期的债券，合计约112.6亿元。

“当前公司发展依然面临严峻挑战，经营业绩也将持续承压。”万科在公告中坦言，接下来“将全力以赴推进经营改善，通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施，推动业务布局优化和结构调整，提升多场景的开发和经营能力，上下凝心聚力，有序地化解风险，摆脱困境，推动公司早日走出低谷”。

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郑娜

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